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五分钟了解 Mooniswap:DeFi 聚合器 1inch 的自动化做市商新作

Mooniswap 引入「虚拟余额」方案,使得流动性提供者能够捕捉套利者获取的利润。它为流动性提供者带来的收入,预计将比 Uniswap V2 多 50% 至 200%。

原文题目:《一文领会 DEX 聚合协议 1inch 的新产物 Mooniswap
撰文:1inch
编译:隔夜的粥

8 月 11 日新闻,去中央化买卖所(DEX)聚合协议 1inch.exchange 今日宣布推出自动做市商服务 Mooniswap,这一新的 AMM DEX 对 Uniswap 的设计举行了改善,其会把套利者的部门收益重新分配给流动性池,并珍爱买卖者免受争先买卖攻击,凭据模拟实验,Mooniswap 为流动性提供者带来的收入,预计将比 Uniswap V2 多 50% 至 200%。

五分钟了解 Mooniswap:DeFi 聚合器 1inch 的自动化做市商新作

什么是自动化做市商(AMM)?

自动化做市商(AMM)极大地改变了用户交流加密钱币的方式,流动性池允许用户以完全去中央化和非托管的方式在代币之间轻松转换。同时,流动性提供者(LP)可以获得买卖费被动收入,而这一收入是凭据其对贮备池提供的资金按比例盘算的。

2017 年,Bancor 推出了第一款 AMM 产物,它使得参与者可以在不依赖外部数据订价的情况下买卖加密钱币。之后,由 Uniswap、Balancer、Curve 等差别项目设计的创新 AMM,最先在 DeFi 领域涌现。

历史上,Alan Lu 首先为展望市场使用了恒定乘积公式,随后,Hayden Adams 就使用了这个漂亮的公式来打造了他的 Uniswap,而这个优雅的 AMM 公式即是:

x * y = k

其中,x 代表代币 1 的数目,y 代表代币 2 的数目,k 则是一个牢固常数。

换言之,这个方程表达了两种资产数目之间的依赖关系,它们的乘积必须保持稳固。有了这个等式,AMM 可以引用一个池中两个资产的价钱,以维持它们的单元乘积即是一个常数。

这一想法很快就被市场参与者接受了,Vitalik Buterin 呼吁“以我们运行展望市场的方式来运行链上的去中央化买卖所”,并对争先买卖问题举行了反思。事实上,AMM 机制也给买卖者带来了可能的亏损风险。之后,许多项目利便从差别的角度来解决这些缺陷。

自动化做市商(AMM)是若何事情的?

通过两个面,恒定乘积稳固方程会平衡资产池中的资产。其中第一面是买卖者,他们与资产池举行买卖,并导致价钱的更改,第二面则是套利者,他们在买卖者完成买卖后,通过与资产池举行买卖,将价钱带回到市场价。因此,我们就有了 AMM 的两个收支流。

一般来说,买卖者是根据 AMM 提供的价钱交流资产的散户投资者,而套利者则相反,通常它们是旨在捕捉利润的买卖机器人,由于套利流程简直定性是很高的,因此,套利者具有比其他市场参与者更多的优势。

理想情况下,若是价钱下跌所带来的利润回到池中,那么做市商将从价钱差异中赢利。资产池是预先融资的,因此一笔交换买卖可以轻松执行,在任何一段时间内,一名买卖者在卖出,而另一名买卖者则在买入,最后他们就相互抵消。

不幸的是,这在现实情况下是不存在的,举行争先买卖的买卖者,现实上是通过价钱颠簸来从流动性提供者(LP)那里窃取资金。不可否认的是,争先买卖的问题非常重要。

现有 AMM 面临的问题

恒定乘积稳固量公式为 AMM 设计的许多后续创新奠基了基础。而现在,旨在改善价钱曲线的 AMM 创新正迎来爆炸式的增进。

恒定乘积公式最直接的实现是 Uniswap 的 AMM,Uniswap 是完全无需允许的,任何人都可以参与它的资产池做市。Uniswap AMM 不需要来自预言机提供的任何外部喂价,除了针对它执行的买卖之外,基本上对订价没有其他影响。不幸的是,当流动性提供者在晦气的条件下退出时,他们会遭受损失(无常损失),这自然是令人不愉快的。

而 Curve 则针对稳固币创建了一个更好的订价函数,它由一个恒定乘积及一个常数和函数组成。由于等式双方都嵌入了池不平衡系数,Curve 的 AMM 能够更有效地报价。该 AMM 会凭据查询时资产池不平衡的水平,在常数和公式和恒定乘积公式之间切换。

Curve 的创新极大地促进了 DEX 领域的生长,但它依旧没能解决一些令人头疼的问题。

作为 AMM 领域的开拓者,Bancor 在其 V2 版本更新中,首次实验通过流动性放大和动态权重机制来解决大额买卖的高滑点和无常损失问题。然而,Bancor V2 减轻无常损失的浮动权重解决方案,需要依赖于协议外部运行的预言机的平稳价钱报价流。Bancor 发现这是一个要害的瑕玷,由于预言机容易受到争先买卖攻击的影响。我们赞许 Bancor 的看法,即一条锁链的强度取决于它最懦弱的那一环。

许多项目方都试图用自己怪异的实现来改善 AMM 设计。

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而 1inch 团队设计的 AMM,它使得流动性提供者能够从价钱滑点中捕捉到一部门利润。

五分钟了解 Mooniswap:DeFi 聚合器 1inch 的自动化做市商新作

Mooniswap 简介

Mooniswap 是下一代具有虚拟余额(virtual balance)的自动化做市商,它使得流动性提供者能够捕捉套利者获取的利润。

面临争先买卖难题,Vitalik Buterin 建议使用“虚拟量”方案,但是在一个稍微差别的靠山下。

这一想法在 Mooniswap 设计中得到了充实的实现。新的 AMM 能够通过维持差别交换偏向的虚拟余额,将大部门滑点收入保留在池中。当发生交换买卖时,做市商不会自动应用稳固算法并显示即将举行买卖的新价钱。AMM 在约莫 5 分钟的时间内缓慢地提高套利买卖者的汇率。因此,它们将只能收回一部门滑点收益,而其余部门将保留在流动性提供者(LP)共享的资金池中。我们信赖这会改变游戏规则。

通过延迟价钱更新,做市商将为套利者缔造一个高度竞争的环境,迫使他们以利润较低的价钱举行买卖,这反过来又会增添流动性提供者获得的价值。

下图显示了几笔套利若何显著增添从 X 点到 Q 点的恒定乘积稳固量:

五分钟了解 Mooniswap:DeFi 聚合器 1inch 的自动化做市商新作

其中:

  • A 是初始余额;
  • X 是在一笔交换买卖后发生滑动的余额;
  • B 是在一段时间后反向交换的虚拟余额;
  • 0A — 0Q 价钱的真实线;
  • BC,DE,ZQ 是基于虚拟余额的套利买卖;
  • XY,YZ-套利买卖与现实余额的并行买卖;

交换后,反向交换的虚拟余额最先从 A 点线性移动到 X 点,在某些 B 点,套利者发现价钱有利可图,并通过从 B 点到 C 点执行交换来重新平衡资产池。请注意,A 点和 C 点以及原点都位于统一条线上,这意味着它们拥有同样的价钱。图表显示了三笔延续的套利买卖,这些买卖一直连续到 Q 点的现实余额到达平衡价钱。

我们基于真实天下的数据对 Mooniswap 的性能举行了多次模拟,并将效果与 Uniswap V2 举行了对照。在下面,你可以找到关于买卖量、累计价钱滑点、Uniswap V2 流动性提供者收入以及 Mooniswap 流动性提供者收入的展望效果图表。为了说明这一点,我们在 Uniswap V2 上选取了一些流动性最强的市场:

五分钟了解 Mooniswap:DeFi 聚合器 1inch 的自动化做市商新作图:差别资产池的 Uniswap V2 LP 收入与 Mooniswap LP 收入的对比

平均而言,由于价钱滑点利润的重新调整,我们预计 Mooniswap 为流动性提供者带来的收入,将比 Uniswap V2 多 50% 至 200%。

交换买卖和推荐费

Mooniswap 最初设置了 0.3% 的交换买卖用度,而这一用度未来可逐渐降低到 0%,以此为市场提供一种更具竞争力的买卖方式。

Mooniswap 引入了推荐费的观点,以激励与钱包和其他服务的整合,从而增添买卖量和流动性提供商的分外收入。只有在买卖参数中指定了推荐钱包时,才会收取推荐费。

推荐费是牢固的,它即是流动性提供者在买卖中赚取收入的 5%。因此,最初 0.3% 的交换费将有 0.015% 会是作为推荐费,剩下 0.285% 给予流动性提供者。虚拟余额发生的分外利润也按相同比例分配,其中有 5% 会作为推荐费。

推荐费不会对价钱造成分外压力,并可以通过提供买卖量来奖励为协议做出孝敬的外部参与者。

除交流费和推荐费外,Mooniswap 不会收取任何附加协议用度。

VWAP 预言机

Mooniswap 还推出了链上买卖量加权平均价钱预言机,价钱预言机数据存储为两个偏向的所有买卖输入和输出的累计和,而且在每次买卖后更新。通过选择差别的时间段,预言机用户可以设置所需的价钱近期性和抗操作性水平。我们以为,由于 Mooniswap 使用了虚拟余额机制,VWAP 预言机将很难被恶意参与者操作。

需要指出的是,Mooniswap 的用户界面参考了 Uniswap,这表明 Uniswap 的用户界面已被证实是直观、可靠的,而且它已受到了许多用户的喜好。

泉源链接:medium.com

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