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从Filecoin看锁仓的利弊

写在前面的话:“锁仓”在数字资产投资领域是一个神奇的存在,种种锁仓规则、解锁方式让人眼花缭乱,成了一道怪异的景物。文章旨在探讨锁仓本后的逻辑、念头、利弊。为【数字资产投资系列】的第二篇文章。

01、Filecoin是当前市场的当红辣子鸡,那就用它来开篇。

Filecoin的锁仓规则在行业的众多项目中算是庞大的,具有对照好的探讨价值。

我简朴叙述下焦点的几条锁仓规则:(1)早期投资人所有的token成本折扣差别,线性释放的周期包罗6个月、1年、2年、3年不等。(2)官方三部门合计持有4亿枚token(占比总量的20%),天天线性解锁释放18.25万枚,周期为6年,官方口头答应早期不会出售。(3)矿工在前30天内,解锁从2.1万枚到5万枚之间递增,主要分为条件太空竞赛和挖矿区块奖励,太空竞赛的挖矿奖励分6个月线性释放,主网上线之后的挖矿奖励同样分180天线性释放。与此同时,对于矿工而言,Filecoin的经济模子划定矿工需要通过前置抵押举行挖矿,即矿工在封装扇区前需要代币举行抵押,以确保矿工能够完成扇区的答应生命周期。

然后,这内里隐含了介入多方的利益博弈:机构和小我私家投资者,固然希望token上线之后大涨,越高越好,这是其最大最直接的利润泉源。而对于矿工而言,由于前置抵押,即便按现在算力,矿工天天也需要抵押约13.5万枚token才能让矿机正常运转封装扇区,按现在价钱45 usdt盘算,就是607万usdt的资金需求(这里为了简化模子,没有思量矿工释放所得token),而获得的挖矿奖励则要经由180天的线性释放。以是,矿工现在固然希望价钱越低越好,然后囤积未来挖矿抵押所需token。而对于项目二级市场而言,现在作为潜在最大买主的矿工一方,碍于价钱太高,不愿意脱手购置,甚至以关停矿机来与官方博弈,以争取对自己有利的提案;但与此同时,作为最大供应端的投资者和项目方天天都在源源不停根据日53万枚的速率解锁。二级市场供需的严重失衡,使得FIL价钱高开低走也就无独有偶。

02、“锁定期”的概念在股票市场异常常见

主要是针对企业高管和机构,防止公司高管或者机构在刚开盘时就套现,严重影响股价,历久而言,也有让企业高管在锁定期内保持小我私家与企业股东利益一致的思量。

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03、股市与当前的数字资产领域的特征,决议了两者同样面临锁定期时结局是完全差别的。

股票(这里主要指普通股股票)对应的是企业的分红权以及所有权,而上市企业,多数对照成熟,有稳固的现金流收入,估值模子成熟。那么,在股票锁定期内,对应的机构也好,小我私家投资者也罢,相对来说是有兜底的,由于即便企业就地就散,还能分到对应比例的资产。而当前的数字资产投资领域,除了交易所之外,险些没有成熟的现金流收入,也缺乏一个市场认可的估值模子,项目要是就地遣散,锁定期持有token的人,毛也分不到一根。

说直白一点,就是当前的区块链项目,险些都是实验品,而对这个前途未卜,无现金流无有价资产支持的实验品刊行的token在上了二级市场之后,用股票那套“锁定期”玩法是有失公允的、不客观的。美其名曰,限制早期二级市场的抛压,对各利益方都有利。而现实情况大多数时刻却成了锁定期即价钱高点,解锁之后一地鸡毛。

从供需的角度来说,这个好明白。在实验品阶段,没有现金流,没有应用场景,token只是一个投契炒作工具,那价钱最有优势的时刻理应就是流通量小的时刻。以是,上线即巅峰成了许多项目的魔咒。最终能跳出该魔咒的,那得是凤毛麟角的好项目,从实验品走向了相对成熟的实验品,好比ETH等。

04、从我自己已往几年的一级市场投资履历踩过的坑来总结的话,就是只管介入没有庞大锁仓规则,甚至没有锁仓规则的项目。

很简朴的逻辑,对于一个实验品而言,锁仓对于项目方自己来说固然是百利而无一害的,然则对于投资者而言是弊远远大于利的。一个实验品,对应的价钱,固然要让二级市场去自由订价,实验推进过程中,让价钱来不停反映实验的成效。锁仓,显然让这个订价机制失去了应有的效力,变短痛为长痛,甚至,最后成了医不好的顽疾,放弃了。

正如我当初介入Polkadot的投资一样,很大一个依据就是,云云高估值的一个项目,险些所有投资者的token都不锁仓。上线之后,让市场去快速重新订价,筹码重新分配,没有历久的持续性抛压释放,看似简朴,实则是项目方大智若愚不耍小聪明的体现。

最后,关于数字资产投资领域的锁仓行为,总结一下就是:本就是实验品,别锁仓,让想走的走,想留的留,让市场去订价,这对于项目方、投资者历久看都是有利且公正的。而对于投资者来说:宁愿贵一点,别贪便宜买有苛刻锁仓条件的筹码,究竟归零也不是没有可能。

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