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Amber: 全球宏观经济环境下,比特币是否迎来了春天?

作者:Tiantian,Amber Group

诞生于上一次金融危急的比特币,在履历了向黄金等准钱币职位的逐步过渡后,将在今年加速成熟。今年,比特币已经履历了一次要害的洗牌,除了股市带来的负面影响,深入分析,我们仍能从宏观经济中看到众多助推比特币的利好因素。

量化宽松政策和负利率环境

Amber: 全球宏观经济环境下,比特币是否迎来了春天? 

现在,美联储资产负债表规模已迫近7万亿美元,其中仅2020年上半年不到就已经膨胀了3万亿美元。

无独有偶,这种“传奇”历史也曾见证过。我们把时间线拉回到1923年,魏玛共和国因无力归还第一次天下大战的赔款,被法国军队占领了其鲁尔河谷工业区,并被要求用商品取代硬通货作为赔偿。 作为还击,气忿的德国人在鲁尔区进行了一次大歇工,数百万人就此失业。为了支持歇工,魏玛政府大量印制钞票以支付歇工工人的人为,由此触发了1923年到1924年间德国最严重的恶性通货膨胀,并导致德国钱币被摧毁。

现在,随着新型冠状病毒在美国以迅雷不及掩耳之势大伸张,美国泛起历史上最大失业浪潮。出于应对,美国财政部正在印刷数万亿美元,美联储也将其借贷措施扩大数万亿美元。2020年以来美联储资产负债表规模扩张了3万亿美元,其中有1万亿是在已往30天里印出来的钞票。 

不外与历史差别的是,美元相对于其他钱币依然保持坚挺。现在,全球有80%的贸易往来用美元结算,85%的非本国债务依美元计价(约100万亿美元)。 随着全球经济衰退正逐渐演变为一场全球偿付能力事宜,美元相对于天下其他地区仍继续保持高位而后者正竞相降低利率以使本国钱币兑美元贬值。

Amber: 全球宏观经济环境下,比特币是否迎来了春天?

泉源:彭博社

近期以来,各大央行的负利率引起了人们的高度关注。许多蓬勃国家和地区,尤其是日本和瑞士,都已接纳了负利率,而欧洲和斯堪的纳维亚半岛国家利率(瑞典,丹麦,挪威)则在0%上下颠簸。

需要提及的是,除基准利率这一因素外,市场利率和市场预期利率也同样不容忽视。

在许多主要钱币中,市场预期已经如利率期货所示意的那样转为负利率。

现实收益率,即名义国债与通胀保值债券收益率之差(息票反映通胀率)。现在美国国债现实收益率已经所有位于零以下。现实上,整个5年期到30年期的曲线都在负值区间内。

在英国,2年期的国债(政府债券)收益率在长达几百年的历史上首次泛起了负值。在最近一次的英国央行(BOE)钱币政策委员会集会上,9位决策者中有2位投票支持立刻扩约莫1000亿英镑的量化宽松(合1240亿美元)。

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八年前,即2012726日,在欧元区各国都被卷入主权债务危急之中时,欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)示意,欧洲央行愿意不惜一切代价捍卫欧元。现在,全球央行正致力于通过降息和扩张资产负债表,尽一切可能通过通胀脱节当前经济低迷的影响。

黄金上涨势头正旺

零基准利率和负基准利率无疑会助推黄金和比特币价钱走高。 导致贵金属牛市脱离轨道的风险——股票迅速上涨、美元走强和现实利率上升——在已往十年中的大部分时间里都普遍存在。这些风险都是在2011年黄金价钱创下历史新高后泛起的。当前,基准利率为零或为负,全球各大央行也都最先接纳类似于2008年那种无限量化宽松钱币刺激措施,我们预计黄金价钱将连续上涨,同时伴随着机构投资者和散户投资者的投资组合转移。

香港基金司理一直在激励散户投资者进入黄金市场。 例如,为响应客户需求,道富全球投资治理公司(State Street Global Advisors)从424日起调低其旗下在香港上市的SPDR®ETF (全球最大的黄金ETF基金)每手生意单元数目,由原来的每手10股改为5股。这一降低投资门槛的措施,让通俗投资者也可以通过认购少数股份介入进来,从而提升投资介入度。

在机构方面,许多天下着名对冲基金都在公然加倍对黄金的押注。其中最广为人知的当属保罗·辛格(Paul Singer)的埃利奥特治理公司(Elliott Management),安德鲁·劳(Andrew Law)的卡克斯顿合资公司(Caxton Associates)和鼎亚资源的杨明章(Danny Yong)。 黄金投资兴趣上涨对比特币来说是一大利好。传统投资者手里握着大量资金,他们可能会将比特币视为一种数字化的钱币替换。在同一个宏观环境下与黄金齐头并进上涨,比特币作为财富储存的数字化工具职位将获得牢固。

保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones),全球最具传奇色彩的宏观买卖员之一,成为了第一个吃螃蟹的人。他在发给投资人的一封信中透露,他的宏观旗舰基金(资产治理规模为220亿美元)名下资产中已有2% 的比例设置为比特币,以此对冲通胀。 这意味着至少有2亿美元的比特币被撤出市场(从芝加哥商品买卖所未平仓头寸的增进就可以看出这一点)。已往,黄金在各个时代都被以为具有邪术般的属性;而现在,比特币也被时代赋予了举世无双的神奇属性,如便携性、可互换性、稀缺性、匿名性等。未来,随着全球经济的连续溃逃和各大央行的连续印钞,比特币必将依附其属性优势获得更多的关注。

新兴市场

比特币需要关注的一个要害支撑位是1万美元的心理价位,这与2018年的下行阻力线重合。若是比特币价钱突破1万美元的价钱关口,则意味着比特币牛市将延续,因此这是比特币历久最受关注的手艺支撑位之一。

值得一提的是,只管BTC/USD继续牢固在这一水平,比特币相对于新兴市场钱币之间的价钱走势异常看涨,已经泛起突破,特别是对于土耳其里拉、巴西雷亚尔、和墨西哥比索。 这或许是未来发展趋势的一个预兆。

资金流向与市场手艺

GBTC是灰度资源的比特币信托基金,其资产治理规模已经达到了历史新高,资产净值溢价保持在20%左右。芝加哥商品买卖所(CME)期货未平仓合约今年也大幅增添。这两个因素都解释,虽然比特币市场准入受限,但包罗传统券商、基金公司和其他投资者在内的市场介入者,仍在继续将资金投入比特币。  

越来越多的机构也加入了这场BTC盛宴,硅谷顶级风投机构Andreesen Horowitz (a16z) 最近宣布他们的第二支加密基金资产治理规模已达5.15亿美元。在散户方面,据Coinbase透露,自美国国税局最先发放1,200美元的救济金以来,平台收到了大量金额恰好是1,200美元的存款。与此同时,比特币新活跃地址的建立也在继续飙升,凭据历史来看,这是一个异常乐观的指标,由于通常在这之后比特币价钱会强劲上涨。

Amber: 全球宏观经济环境下,比特币是否迎来了春天?

           泉源:彭博资讯

最后,买卖所持有的USDT和稳固币的数目继续倘佯在创纪录的水平,新发行的泰达币已促使USDT成为了第三大加密钱币(按市值88亿美元排名)。 总有一天,所有这些钱都将派上用场。

凭据Amber平台数据显示,矿工有对冲避险倾向,这代表了亚洲很大一部分市场的倾向,即购置经济下行珍爱。 我们以为这是一个努力的信号,解释市场上的自满情绪很低。  

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