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DappRader报告:链上价值流开始从DeFi转向NFT和游戏

本文将剖析近期 DeFi 领域所出现的价值主张,以及 NFT 和游戏的激增对链上价值流发生了怎样的影响,另外还将专注于剖析以太坊和 BSC 的 DeFi 名目,以及 OpenSea 和 Axie Infinity 等 dApp。从去年六月最先,DeFi 行业就泛起了伟大的价值流动,但价值是若何从一个点流向另一个点的呢? DeFi 的价值还在吗?我们知道以太坊在总锁仓量方面仍然保持领先职位,但其他区块链(好比 Solana 和 Terra)是否会对价值流发生影响?另有 NFT 的爆炸式增进是否也会影响价值流走向?

本文撰写时,DeFi 总锁仓量到达 1890.5 亿美元,其中 1627.9 亿美元锁定在 6 个区块链中,从 7 月 23 日到 9 月 5 日,DeFi 总锁仓量增进了 75%,一度飙升至 1950 亿美元峰值。现实上,锁仓量大幅增进是在近期发生的,好比以太坊总锁仓量在已往两个月增进了 680 亿美元,而 Solana 和 Avalanche 这两个区块链的总锁仓量也在这段时代内从数万万美元飙升到数十亿美元。

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但问题是,云云高的锁仓量是否转化为价值?似乎没有。虽然锁仓量是评估 DeFi 状态的最主要指标之一,但却无法较好地评估价值流向,锁仓量完全依赖于标的资产,反而给价值流向提供了一个错误的角度。举个例子,ETH持有人可能将其锁定在 Aave 中的 ETH 作为抵押品借入一些 USDT 或 USDC,然后,此人去 Uniswap 举行套利生意并将稳固币换回 ETH,最后在 Curve 中借出 ETH 或 Compound。在这个历程中,我们发现锁定在这些 dApp 和协议中的价值都泛起了增进,然则,锁仓量并没有发生太大转变。

价值流:以太坊 DeFi

在谈到 DeFi 时,以太坊无疑是最受人关注的区块链,也是现在锁仓量最高的区块链(约有 1219.9 亿美元),因此剖析以太坊网络的主要流动显然更有意义、更具代表性。但鉴于上述缘故原由,我们在此不外多研究锁仓量指标,而是要重点探寻锁定在 DeFi 协议中代币供应情形,这是由于锁仓量往往会受到 ETH 美元价钱颠簸的影响,以是凭证基础资产供应量剖析可以较好地反映出价值增进情形。

首先我们来看是封装 Ether——WETH,该代币供应量已经有了显著增添,从 2020 年 7 月到 2021 年 5 月,我们可以考察到锁定在以太坊 DeFi dapp 中的 WETH 供应量稳步上升,也说明 WETH 价值有所增添,这主要是由于以下三个缘故原由:

1、泛起大量基于 WETH 的流动性生意对

2、毗邻到其他区块链的便利性提升

3、成为生意 NFT 的主要资产

虽然从 2021 年 5 月到 7 月时代这种上涨趋势有所减缓,不外之后又快速恢复到高位。总体来看,以太坊 DeFi 领域里的 WETH 供应量增添可以证实价值增添。

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接下来,让我们把注重力转移到 DeFi 领域里的稳固币——稳固币在 DeFi 中被普遍用于风险治理“单元”,虽然稳固币不会给持有人带来太具吸引力的收益,但却有助于降低 DeFi 产物相关风险,好比“无常损失”(impermanent loss)和价钱颠簸等。现在 DeFi 领域里几个最主要的稳固币包罗 USDC、USDT 和 DAI。

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通过剖析,我们可以看到 2021 年第一季度稳固币供应量泛起了大幅飙升,只管增进曲线显示的都不太规则,但可以看出增进趋势与 WETH 供应量增进趋势基本同步——

  • 就 USDC 而言,以太坊区块链上的 USDC 供应量显著削减,但由于 USDC 在 Solana 和其他区块链上刊行量有所增进,因此 USDC 的整体供应量稳步增添。从另一个角度来看,虽然 DeFi 整体价值保持上涨,但以太坊上的 DeFi 价值却正在发生转移。

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  • 就 USDT 而言,我们能够考察到 Tether 供应量一直在 dApp 之间转移,这意味着价值并没有“流出” DeFi 领域。

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最后,以太坊区块链上顶级 DeFi dApp(好比 Aave、UNI 和 Sushi)原生代币供应量都保持了稳固增进,同样解释价值并没有“以相当大的方式”从 DeFi 领域里流出。

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然而,DeFi 价值简直泛起了“流出”迹象,这是由于 NFT 和游戏两个垂直领域兴起。

NFT 价值流剖析

8 月 NFT 生意量创下历史新高,生意额高达 52 亿美元。与 DeFi 一样,90% 的 NFT 生意量发生在以太坊区块链上,其中最引人注重的就是 NFT 市场 OpenSea,因此我们将专注于这个特定的市场。

OpenSea 允许用户以差其余钱币生意 NFT,小我私人用户可以使用 ETH、WETH、USDC、DAI 和 Polygon (MATIC) 生意他们想要的作品,其中 99.7% 的生意使用的是 ETH 或其封装版本 WETH。

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此外,通过剖析 2021 年在 OpenSea 上生意的 ETH、WETH 和 USDC 的数目,我们还发现这些资产使用量据泛起显著激增。

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NFT 领域里的 ETH 或 WETH 数目大幅增添,这解释NFT 用例最先增多。值得一提的是,DeFi 中的 ETH 在今年五月份泛起下降,与此同时 NFT 中的 ETH 使用量却泛起上升,这说明 NFT 市场的增进是有机的。

去中心化创作者经济崛起 让创作者们成为CEO

全球社交巨头 Twitter 似乎看到了一种比「创作者经济」更领先的模式,即去中心化创作者经济。

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此外,通过剖析使用量趋势,我们还发现了一个有趣的模式。在 5月尾时,与 DeFi dApps 互动的生意数目骤减,而涉及游戏和 NFT dApps 的生意数目却大幅增添。从代币的角度来看,价值整体流动似乎没有改变,但很显著,重点已经从 DeFi 转移到了其他领域,也就是NFT 和游戏。

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只管价值在某种水平上从 DeFi 流向了 NFT,但似乎这两个垂直领域都在“自力”发生价值。从上文剖析的 OpenSea 内部 ETH 供应量中可以看出,NFT 垂直领域发生的价值是有机的。另外在 DeFi 中,一些最常用代币的供应量似乎没有泛起任何大幅下行趋势,这解释 NFT 使用率更高。 NFT 带来的价值主张可能示意市场投资视角正在发生转变,而不是仅仅是价值从一个种别转移到另一个种别,更解释投资者愿意使用 ETH 来购置 NFT——总而言之,DeFi 价值一如既往增进,而 NFT 从 8 月份最先已经发生价值流。

接下来,我们将重新审阅另一个发生大量价值的垂直领域,即:游戏。

“边玩边赚”游戏横空出世

与 NFT 发生的情形类似,基于区块链的游戏最近也取得了很大的乐成,其中最值得关注的就是“边玩边赚”这一创新种别,我们将在本文中重点先容 Axie Infinity。Axie Infinity 一直是“边玩边赚”游戏领域里的先驱,今年四月下旬转向 Ronin 侧链,但同时与以太坊依然保持着异常亲热的联系。

所有 Axie Infinity 代币,无论是 ERC 20 照样 ERC 721,都托管在 Ronin 侧链上。因此,若是玩家要玩游戏,就需要将 ERC-20 代币转移或桥接到 Ronin 侧链,这一趋势可以通过剖析 Ronin 桥接中 ETH 净流量清晰地看出,也因此看出价值最先向 Axie Infinity 生态系统转移。

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从上图中可以看出,ETH 净流入为正,解释在 Ronin 侧链流入的 ETH 数目跨越了侧链流出的数目,由此可以看出,价值正在集中在这个网络中。事实上,泛起这种趋势并不令人意外,Axie Infinity 是整个区块链游戏行业中介入度最高的游戏,日均用户跨越 150 万,自 6 月以来,月收入也一直处于领先位置。

剖析Axie Infinity 指标可以证实 dApp 发生的价值主张,自 5 月以来,这款游戏生意数目跨越 510 万笔,生意总额跨越 21.5 亿美元,生意者数目跨越 930 万。

与 NFT 一样,区块链游戏价值增进似乎也是有机的,为了进一步澄清这种情形,值得回首另一个区块链:BSC。

价值流:BSC DeFi

BSC 是锁仓量第二大的区块链,现在锁仓量约为 220 亿美元,也是常用 DeFi dApp PancakeSwap 选择的区块链。总体而言,BSC 为评估区块链行业内价值流动提供了另一个不错的选择。

BSC 网络中用于 DeFi 目的的主要资产是 BNB (WBNB),从 2021 年头到 5 月中旬基本上出现增进态势(虽然时代泛起几回颠簸),但之后泛起下滑,现在供应量已经较 5 月水平下降了约 33%。

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若是将稳固币作为变量思量在内,我们也考察到类似的下跌趋势。5 月中旬,可能受到 Venus 整理事宜的影响,BSC 中的稳固资产供应量突然泛起了大幅下降。总体而言,BSC 网络中的稳固币供应量虽然从 2021 年 1 月到 5 月都在增进,但之后泛起了较大下跌(如下图所示)。

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若是要对 BSC 的 DeFi 状态举行剖析,就不得不提PancakeSwap(CAKE),现在 PancakeSwap 的 锁仓量约为 92.2 亿美元,占到 BSC 网络总锁仓量的 42%。下图展示了 CAKE 供应量的增进,解释 PancakeSwap 占有了 BSC 网络上的大部门价值,类似于 WETH 在以太坊中的情形。

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值得注重的是,在 PancakeSwap 中生意量最大的十个生意对中,有三个具有“游戏元素”(MBOX、BMON 和 WANA),因此也增强了 BSC 中的 GameFi 价值主张。

此外,就像在以太坊一样,在 BSC 中,GameFi 运动也吸引了成千上万用户进入游戏 dApp。我们清晰地发现 5 月份 BSC 中与 DeFi dApp 相关的生意数目有所削减,但在 NFT 和游戏生意数目却泛起激增,其中游戏生意量增速尤为显著。

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通过剖析最近几个月推出的新 dApp,我们发现游戏 dApp 数目最先增多(如下图所示),自 6 月以来,NFT 和游戏 dApp 数目一直在上升。另一方面,DeFi dApps 推出的数目显著削减。虽然现阶段还没有对价值流组成太大影响,但至少可以从中看出行业价值主张和一些最新趋势。

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只管游戏生意量与 DeeFi 生意量之间仍然存在“数目级”差距,但用户偏好已经最先从 DeFi 转向游戏。此外,虽然在以太坊中没有明确证据解释价值正在从一个垂直种别转移到另一个垂直种别,但在 BSC 中,这种转移趋势照样异常显著的。

结论

总体而言,DeFi 已成为与 NFT 和游戏等其他种别交互的最常用“网关”之一,并在交互历程中发生价值。

以太坊锁仓量依然保持了领先位置,在某种水平上,DeFi 价值最先受到 NFT 和游戏两个垂直种别爆炸式增进的影响。此外,通过剖析 OpenSea,我们发现以太坊链上 NFT 发生的价值似乎是有机的,NFT 正在带来投资范式转变,越来越多的投资者愿意使用 ETH 购置 NFT;而通过剖析 Axie Infinity,我们发现区块链游戏同样发生了伟大价值。更主要的是,区块链游戏能够自己发生价值,并不依赖于从一个垂直种别到另一个垂直种其余价值转移。

总而言之,通过剖析一些指标,我们可以更清晰地领会区块链行业中出现的价值主张。只管当前最火爆的两大趋势是 NFT 和游戏,但 DeFi 也在缔造价值。坦率地说,以太坊中的 NFT 和游戏(好比 Axie Infinity)发生了真正有机的价值,这确实是一个起劲信号。随着 NFT 生长愈发牢固,以及新一批区块链游戏的推出,行业又将迎来更大创新,因此进一步考察后续的链上价值流向一定会异常“有趣”。

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