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详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

“许多 DeFi 项目的流动性挖矿设计焦点就是需要套利者来平衡系统,只有有了流动性提供者才能把市做起来。”

8 月 6 日下昼,Odaily星球日报举行《唱唱反调》线上争执第二期——【DeFi 流动性挖矿潮——远景绚烂 OR 昙花一现】。 

本场争执由 Odaily星球日报创始人兼 CEO Mandy 主持,并邀请到 8 位嘉宾分成正反两队介入讨论。

其中正方以为【协议层的流动带来了新机遇,未来可期】,嘉宾团队有:OKEx CEO Jay Hao、YFI-yip8 提案提议人老白、Multicoin Capital 执行董事 Mable Jiang 和 The Force Frotocal & ForTube 创始人 David Lei。

反方以为【流动性挖矿模式存在不稳固性,道阻且长】,嘉宾团队有 dForce 创始人杨民道、NestFans 论坛拾贰、Axia8 Ventures 创始人 Wayne Lin 和 FTX 首席运营官 Constance。

整场争执连续了两个小时左右,双方辩手唇枪舌战,金句频出。Odaily星球日报希望读者可以通过嘉宾们的头脑风暴获得一些市场启示,把握住这次 DeFi 流动性挖矿带来的财富机遇,同时也要学会规避其中的风险。

嘉宾谈话精髓:

杨民道:天天 Compound 的生态都要给这些纯套利者烧 25 万美金的无用补助。固然,对于我们来说,乐见其成,我们帮人人挖 COMP, 把资源主义的墙挖塌。

Jay Hao:从经济角度看,流动性挖矿本质上是一种“用户补助”,由于项目方是以近乎零成本刊行的代币来奖励为 DeFi 提供流动性的收益耕作者。

Mable:许多 DeFi 项目的流动性挖矿设计焦点就是需要套利者来平衡系统,只有有了流动性提供者才能把市做起来。

老白:流动性挖矿在我看来是一种新项目举行冷启动时接纳的营销方式,是一种为 DeFi 项目稀奇定制的 growth hacking 手艺。Yield Farming 能否连续取决于该营业带来的历久价值能否 Cover 挖矿成本。

拾贰:不建议在二级市场购置 DeFi Token,由于早期的 DeFi Token 很难有一个平衡的市场订价;若是真的看好,就介入流动性挖矿去获取该 Token。

Wayne Lin:我以为 DeFi 的补助是在补助“股权”,以是和滴滴、ofo、Luckin 等差别,历久可延续性是主要的。

David Lei:DeFi 显著在近一个月内获得了增量用户,已经脱离了零和博弈的阶段,进入了增历久。

Constance:DEX 现在的高昂买卖成本、冗长确认时间、以及要害信息节点的伪去中央化导致了 DEX 到现在为止都无法大规模普及,也无法给予用户优越的体验。

以下为社群争执实录,由Odaily星球日报整理:

灵魂拷问

Mandy 问正方:1. 为什么 DeFi 需要流动性挖矿(liquidity mining)和收益耕作(yield farming),为什么近期会这么火?2. 流动性挖矿为 DeFi 生态带来了什么价值?这种价值可连续吗?为什么?

Jay Hao:首先第一个问题,由于流动性是 DeFi 的生计之本,生长之基。DeFi 想生计并生长壮大,必须向其提供流动性。而流动性挖矿和收益耕作,则是通过经济激励的手发为 DeFi 项目注入巨量的流动性,从现在看这是异常乐成的。

从经济角度看,流动性挖矿本质上是一种“用户补助”,由于项目方是以近乎零成本刊行的代币来奖励为 DeFi 提供流动性的收益耕作者。

同样地,收益耕作者为了更高的收益,不停地在 DeFi 系统中举行买卖,间接地为 DeFi 提供流动性,可以说流动性挖矿和收益耕作两者是相辅相成的 “提供流动性—获取代币收益”,随着代币价钱的高涨,人们提供流动性的起劲性也越高,由此形成了一种正向的循环,使 DeFi 呈现出发作式增进。

详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

DeFi 和流动性挖矿近期的火热,很大水平上是由 Compound 这个项目引起的。随着 COMP 代币价钱的不停走高,以及 Compound 锁仓市值一度逾越曾经的 DeFi 霸主 Maker,流动性挖矿展现出伟大的威力,因此受到了市场的热捧。 

关于第二个问题,实在正如前面所说到的,流动性挖矿的最大价值是为DeFi生态带来了巨量的流动性。这种价值的可连续性与否,取决于流动性挖矿中的代币刊行分配方案 好比 Compound 在接下来四年中,天天将分发约莫 2880 个 COMP 代币,直到 Compound 协议住手提供代币为止。当代币分发住手时,流动性挖矿也就竣事了。

老白:流动性挖矿在我看来是一种新项目举行冷启动时接纳的营销方式,是一种为 DeFi 项目稀奇定制的 growth hacking 手艺。与 Airdrop 或 Lockdrop 相仿,它通过稀释项目开发团队权益,为新项目吸引社区用户,同时初始化一个漫衍合理的持币者网络。

从 6 月最先,以 COMP、BAL、YFI 为代表的 DeFi 项目最先举行 liquidity mining,这些项目通过 DEX 举行上架,而且在上架后很短时间内就被买到刊行价 10 倍以上,导出市场价钱后逐渐确立买卖深度。暴富效应导致 DeFi 板块整体受到加密钱币投资者关注。

至于 liquidity mining 亦或 yield farming,这不是一个新概念,人人应该都知道 Fcoin。流动性挖矿为 DeFi 生态带来大量热钱,稳固币的需求连续走强,Dai 的需求增添更是动员了种种抵押资产价钱,尤其是以太坊价钱。

Yield Farming 能否连续取决于该营业带来的历久价值能否 Cover 挖矿成本。在种种 DeFi 项目,小我私家以为流动性挖矿对 AMM 的质量提升更为显著。

为了补助做市商的无常损失,Balancer 每周提供价值约 145 万美元 BAL token 的抵偿,吸引了更多的资金入驻,增添资金池深度,有用降低用户在举行 token swap 时的滑点,提高了用户体验。在 TVL 为王的 DeFi 生态内,Balancer 启动挖矿后排名迅速上升,使其营业更具有竞争力。

Mable:先回覆第一个问题:首先流动性挖矿,很直接的就是担任了代币分配、激励用户的功效;许多新一代的 DeFi 代币并没有履历过公募或者 1CO,只有一堆私募拿着代币,这样不利于激励用户。只有用户拿了代币(平台币的逻辑),才更有驱动力去使用产物。

随之而来的另有就是吸引更多流动性进入系统,激励流动性提供商加入系统。以前反方有位先生有句著名的话,DeFi 的首要用例就是套利,许多人可能在那时还不太明了,现实上这个简直是自然的需求。许多 DeFi 项目的流动性挖矿设计焦点就是需要套利者来平衡系统,只有有了流动性提供者才能把市做起来。

再者,宏观一点来说,洪水漫灌,热钱都需要寻找收益,跑赢通胀。自然地,热钱会去到收益最高的地方,直到进入的资金量较大把收益抹平。DeFi 的钱是可以异常迅速的流动的,它不受地域的限制,以是当热门起来,它能够最快地群集进入一个协议。

针对第二个问题,犹如前面两位先生所说,流动性挖矿实在是担任了增进黑客这样一个要害杠杆点。最直接的价值就是,由于有高收益,以是人人都有动力去研究怎么去获取高收益了,平时很重大门槛很高的 Balancer 流动性提供+抵押,都有人为了赚钱认真搞了,另外也去实验搞明了无常损失和怎么看池子里无常损失很高、什么时刻进入殒命螺旋。这就是很大的提高。以是照样财富效应促使人人学习。

其次就是人人经由一些黑客盗币(也有可能跑路)履历以后,人人对于协议的选择也会更郑重,会评估一下管理员钥匙是否被销毁了,若是是分叉的会看一下到底是合约那里被改动了,另有分配机制来讲是否有转变,和哪些协议交互了,等等。这是一个对照康健的趋势,虽然目的是为了资金平安,然则简直促使许多人对于 DeFi 的平安性有更深入的明了和思索。我以为这就已经是很好的价值。

固然也会有用户反映哪些产物体验不够直观,这实在也间接动员了 DeFi 生态缔造者们去认真思索若何提供更好地用户界面和产物体验。

David Lei:为什么流动性挖矿和收益耕作能火?这就提现出了营销、人性等一系列重大的缘故原由。首先,用户不需要花费分外的资金去买币,只需要用已有的资产,就能获得免费的挖矿代币奖励,这对于任何一个理性的用户而言,都是无法拒绝的利益。其次,对于项目方而言,流动性挖矿或收益耕作带来的用户、锁仓量增进都是实实在在的,以我所在的 ForTube 平台为例,本周二,我们推出了流动性挖矿激励,短短两天时间,现在在 ForTube 平台锁仓的资产量已经跨越了 890 万美元。

就像前面几位嘉宾所说的,无论是流动性挖矿,照样收益耕作,给用户带来的利益是实实在在的,而且也很相符项目的营业特点,不是炒作空气,因此,才回受到 DeFi 圈项目的普遍接纳,这也是 DeFi 在发作初期的时代盈利,我在这里,也激励人人起劲介入其中。

至于流动性挖矿和收益耕作带来的价值是否可连续,我以为这是一个一定的事。缘故原由很简朴,DeFi 的发生,就是尽可能的削减中间环节,“削减中间商赚差价,借方多省钱,贷方多挣钱”。而且通过 DeFi 借贷平台,人们历史上首次,能够从美国等资金廉价的国家,获取低成本资金,再借给生长中国家的用户,实现资金的全球高效分配,这个意义异常重大。而 Uniswap 的页面简练、无 KYC、操作简朴等优点,现在也逐步被用户所认知,有越来越多的用户正在从 CEX 转移到 DEX,这也让我们看到了 DeFi 的潜力,未来这个市场还将大幅增进。以是,我对用户补助之后的 DeFi 生长历久看好。

Mandy 问反方:1. 流动性挖矿的火热背后,最大的问题和挑战是什么?2. 现在哪些项目、模式、征象让你们以为存在一定隐患?为什么?一样平常投资者应该小心哪些风险?

杨民道:良莠不齐,劣币驱逐良币。

稀奇是我们看到最近有几个基于 YFI 的分叉币的 exit scam ,卷款跑路。分叉币一样平常通过超高的收益(早期流通少少,很容易被操作),吸引散户进来。稀奇是 Uniswap 这样的可以自由上币的 AMM, 种种冒充着名项目的假代币也稀奇多,我以为现在异常像 2017 年的 1CO 的疯狂时刻,种种牛鬼蛇神都出来,若是行业自己不做自律,可能会像 1CO 那时的泡沫爆破一样,殃及鱼池。最近在深圳开会,一个晚上已经有人给我 pitch 了不下十种分叉币想法……

现实上,中国的整体的市场,还没完全从 2017 年的大泡沫的破灭中走出来。作为从业者,照样多珍惜现在这个机遇。另外,对于项目方来说,现实上流动性挖矿是真的能吸引住用户,若何吸引连续介入,这个是要害性问题。这个市场上也有许多创新,然则效果另有待磨练。

好比说前面嘉宾备受推许的 Compound 的模式,问题就异常大。这种模式的副作用已经体现出来,Compound 的治理者和套利者猫抓老鼠,一躲一藏,现在看整个 Compound 的资产负债表也被严重扭曲。好比 DAI 在整个资产负债表占比,资产端 61% 是 DAI, 乞贷端更离谱,88% 是 DAI。

看下上面的资产负债表,感受就是一个高级赌场。

详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

也就是说,整个 Compound 的激励,绝大部门给了 DAI 的套利者,而不是真正的协议的需求者。这个就是一次性把激励写死在协议层面最大的副作用。可以这么说,天天 Compound 的生态都要给这些纯套利者烧 25 万美金的无用补助。固然,对于我们来说,乐见其成,我们帮人人挖 COMP, 把资源主义的墙挖塌。 

给投资者的建议:对于流动性挖矿,人人要注意 Uniswap 的假币,种种通过 IUO 的方式发假币,这就是纯粹的圈套,人人要投这样的代币的时刻,一定要注意是否是官方的代币。

另外就是种种分叉币的风险。好比最近泛起多个基于 YFI 的分叉币的跑路。另外,我们也听到市场上现在排队在 fork AMPL 及 Uniswap 等等。这样类型的项目的资金池配比一样平常都是走最极端的 98/2,若是投资人对在类似 Uniswap 和 Balancer 上做流动性提供的风险不领会,不建议介入。

大部门项目是比谁跑的快,而且之前跑路的项目都有预置后门。对这类分叉币,人人对匿名团队的项目也要格外小心,这类型的项目匿名化,往往就是为跑路暗度陈仓做铺垫的。

拾贰:我以为主要存在以下几个对照主要的问题:

第一个就是 DeFi 协议自己的代码平安问题;新上线的 DeFi 还没有经由市场的验证,就马上启动了流动性挖矿,可能会泛起一些代码层面的平安问题。这个异常致命,一旦泛起代码破绽,通常会涉及到资金平安问题,对介入者造成重大资产损失。

第二个是 DeFi 协议激励机制的设计问题;经济模子的设计是否是准确的?是否是有用的激励?由于大部门 DeFi 开发者并不是专业的金融选手,可能前期更偏向于解决项目冷启动的问题,而忽视了协议自己历久的生长。

第三个是用户介入门槛较高的问题;DeFi 是由链上智能合约代码构建的,通俗用户在介入的过程中需要对智能合约的属性和特点有一定的领会,存在一些学习和认知门槛在内里。

我给通俗投资者的建议:自己在操作资产或者说在与智能合约交互的过程中要郑重小心,万万不要失足;介入之前,要对目的DeFi协议自己做好充实的调研事情,包罗协议代码、和机制设计;同时也要反问自己,有没有该DeFi需求,若是没有,那就不建议介入,万万不要 fomo;最后就是,不建议在二级市场购置 DeFi Token,由于早期的 DeFi Token 很难有一个平衡的市场订价;若是真的看好,就介入流动性挖矿去获取该 Token。

Wayne Lin:我小我私家以为火热背后的问题出在这个“补助”上。新项目直接上来拿 token 补助,老项目(甚至突然转 DeFi)提议流动性挖矿补助来获取关注,市场和营销收获一定是可以,然则我以为 DeFi 的补助是在补助“股权”,以是和滴滴、ofo、Luckin 等差别,历久可延续性是主要的。

固然许多伟大的乐成企业初期都市靠补助来推进启动,但你看不到这些公司给出“股份“到他们的用户和客人来补助,这样即是把自己的股权看成“现金红包“或者”买卖增进“给出,那么一段时间市场对你的”股份“的认知和相对的”功效“就云云。

未来我小我私家以为照样会有 liquidity mining, PNL mining 等的存在,不外这个模式现在有些 over hyped,差别项目之间的流动性挖矿差异化也很小。

至于投资者应该小心的风险,固然照样自己的认知高度以及念头认知。投资就要看一个产物/协议的未来价值以及体现展望,投资就迎接到各个 tele 去研究讨论天天一堆的 IUO(那我们可能就是共友),研究清晰规则和节奏了在自己下决议,重点照样对自己卖力。

Constance:首先,我以为流动性挖矿并不能算是真正意义上的挖矿行为。与我们熟知的算力挖矿差别,流动性挖矿是指通过在智能合约层面临介入借贷(资金流动)的用户举行奖励。

我们知道,算力挖矿是通过资源消耗作为背书,然后获得通证收益,但对于流动性挖矿而言,用户通过流动性挖矿所得通证通常为官方刊行,其价值背书靠的是项目自己的信誉。

其次,流动性挖矿很大水平会催生泡沫。DeFi 的总锁订价值为十亿,仅 Compound 一项就跨越 1 亿美元。Compound 项目广受关注且热度居高不下,其通证价值也一起高涨。但现在这些热度的泉源多为投契者想分一杯羹,以是在这份外面繁荣的背后,通过借贷发生的真正价值可能并没有若干,以是流动性挖矿很大水平将催生泡沫。

最后,我来说一下流动性挖矿面临的挑战。由于需要支付较高的转账(gas)费,DeFi 一直被戏称为‘有钱人的游戏’。这也可以看出,现在的DeFi领域很少散户玩家,更多的是大户甚至机构。例如,Compound 在推出流动性挖矿模式之前,用户总量不跨越 1500 人,但锁仓量却到达 1 亿美元,可见单个用户的资产锁仓量较高,一旦泛起抛压,项目市值可能会泛起大幅回落。

针锋相对

1.  Jay Hao VS 杨民道

Jay Hao 问杨民道:民道先生下昼好,我的问题是 dForce 也发了自己的代币 DF,但您是代表反方,应该也是由于 DF 的激励模式和现在大多项目的照样有一些区别吧?作为“DeFi OG”,您以为流动性挖矿的激励机制哪些是对照可取的?哪些是对生态弊大于利的?

杨民道:在 DeFi 内里的挖矿,有几种模式,从分发模式上,好比 Compound 这种,一次性写在协议层面的,修改和调整都需要完全走链上治理,异常贫苦。副作用,我前面提到过。

另外一个系统的分发是类似 Sythetix 的分阶段、分期天真调整的挖矿模式,dForce 现在也是接纳这种模式。这种模式的利益是,足够天真,通过多池子、多协议联动。

dForce 是做协议矩阵,这个阶段主要是激励 USDx, GOLDx,dToken。DF 的挖矿分发会来自我们的引力池,我们现在分三个池子,划分激励我差其余协议,好比“香槟塔”池主要是激励我们的生息资产协议(生息资产帮用户挖 COMP);第2号池,是 GOLDx/USDx,主要激励我们的黄金代币的铸币和 USDx 的铸币;第3号池,是 DF/USDx 池子,激励 DF、USDx 的流动性的同时,激励铸币。

我直接说数据对照好明了:

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挖矿模式多个池子之间相互增强。从现在挖矿激励的效果来说照样异常显著,一天多时间,合约锁仓已经跨越 2000 万美金,全球锁仓排名 18。我们的 GOLDx 铸币量已经跨越 100 万美金,在 PAXG 的贮备持仓量排第 7 位;是仅次于 XAUT、PAXG 后的第三大黄金代币(人人知道,GOLDx 出来还没一个月)。

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晚间推荐阅读:1.Uniswap热浪升级:DEX与CEX之争2.你能成为Eth2.0的验证者吗?3.盘点2020年下半年最值得关注的十大项目

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而且 GOLDx 在 Uniswap 流动性的池子规模是 PAXG 的 20 倍,也就是在 dex 上面买卖 GOLDx 的滑点是所有黄金代币中最优的。 

这内里在挖矿模式上的多池子轮动,相互价值增强,多点引爆,是我们和市场上的大部门挖矿激励的最大区别。

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人人可以看到上面三个池子的回报逐级递增。 

以是,回覆前面嘉宾听到的问题,我以为,若是流动性挖矿,仅仅是动员系统外资产的铸币量,这样的流量很难留存,优先应该激励自己系统的资产沉淀,从整个 DeFi 的行业看,挖矿的最大受益者,都是资产协议,好比 DAI/USDC/USDT,我们的一些履历,也希望给中国的 DeFi 创业团队,一个考察视角。

杨民道问 Jay Hao:从 Coinbase 上线 COMP 最先,不少买卖所都在起劲上线 DeFi 代币,但短期来看效果不尽如人意,最近媒体统计了某买卖所上线的 30 多个 DeFi 代币,其中跨越半数冲高后严重破发,许多人也以为买卖所的添柴可能让这把火更快烧尽,您以为买卖所应该若何选择和支持 DeFi 项目?

Jay Hao:买卖所在选择 DeFi 代币时,看的是 DeFi 项目是否具有真实的应用价值,未来生长是否具有潜力,而不是以 DeFi 一时的币价为判断尺度。

我以为现在买卖所对 DeFi 的支持不应该仅仅局限在上币这一选项。以 OKEx 为例,OKEx 作为全球领先的加密资产及衍生品买卖平台,拥有重大的用户基数和流量,可作为 DeFi 项目新的流量入口。

好比现在 OKEx 是全球第一家集成 Dai 存款利率的买卖平台,通过将 OK 矿池与 Dai 的集成,用户可以在 OKEx 平台上直接将 Dai 存入 Dai 存款利率中,获得实时利息以及由 OKEx 提供的专属 1% 奖励。

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正如上图所示,未来 OKEx 还将在上币、矿池、余币宝等营业板块增强与其现有的 DeFi 明星项目的互助,最后是 DeFi 的基础设施和开发工具类,现在我们也与 ChainLink、BNT 等开展互助。 

2. 老白 VS 拾贰

拾贰问老白:周一的时刻 YFI 的另一个分叉币 YFFI 价钱暴跌,最高 501.14 美金跌至 5.85 美金,跌幅高达 98.3%。不少剖析都说他们就是一个专业的“退出圈套”,您怎么看待这种情形?用户应该怎么去判断这些层出不穷的项目的风险?

老白:据各方面新闻领会,YFFI 是与 YFI 社区关系较近的成员(OG)启动的项目,获得过yearn官方背书,也许是为了制衡 YFII 对 yCRV 流动性虹吸而接纳的措施(YFII 的 yCRV 矿池最高吸引了 2 亿美元的 yCRV,而 Dai 矿池最高吸引了 6000 万美元以上的 Dai)。

流动性挖矿作为一种 growth hacking 手段,若是一个项目缺少社区和现实营业的支持,就会落到这种境界,沦为纯粹资金盘。

在三个有官方背书的项目以外,更多的是在挖矿合约中植入后门的 YFIII,YYFI,YFX 等项目,专门收割不懂手艺的小白。

早期诈骗的方式对照原始:不销毁增发私钥,直接超发大量 token 兑换走用户在 balancer 池子中的 DAI;厥后高级一点的在矿池中加入了项目方提走资金的功效,充进去的钱会被所有提走。

通俗用户若是要获得高收益,需要对项目举行全方面观察,包罗开发团队、社区空气、代码审查等,无疑这是一个阻挡民众介入的高门槛。为领会决这个问题,YFII 开发了 Vault DeFi 理财署理协议,为钱包和买卖所提供接口,一键介入 DeFi 挖矿。

YFII 项目自己定位是一个面向民众的 DeFi 理财协议,可以免去 Yield Farming 重大的合约操作环节,节约高昂的 Gas 用度,便于小额资产介入。用户只需要充值资产给 YFII Vault 署理,就能获得市场上最佳收益。

听说许多用户介入 YFI 时,手续费花了 0.5 个 eth 以上。使用 YFII Vault 的话,只需要一笔充值 + 一笔提现,就可以完成。

以下是 YFII 优势:

1. YFII Vault 由 YFII 社区内多位合约工程师举行代码审计,最大可能保证合约平安。未来还会向 NXM 等去中央化保险服务举行计谋投保,进一步保证资金平安。

2. 社区成员可以提交 Yield Farming 计谋,由 YFII 治理机制投票选出最佳计谋并在 Vault 中举行多计谋部署。

3. YFII Vault 接纳更贴近中国市场特色的计谋,辅助通俗用户优化DeFi理财收益率。

更多详细信息可以参考 YFII 的 YIP-1 https://yips.yfii.finance/YIPS/yip-1。

老白问拾贰:拾二老兄,您应该是最早写文章把流动性挖矿和 FCoin 作比的,厥后也有不少看法都在探讨现在的激励模式是无效的,那您以为到底什么才算是有用的激励呢,有没有一些例子?

拾贰:NEST 社区的专业选手是写过这样一篇文章,写简直实很精彩,但不是我写的,值得学习。

若是激励自己不是为领会决供应和需求之间的不匹配,而是对整个买卖闭环自己举行激励。那么很容易泛起一个问题,就是买卖是为了激励自己而来,而不是为了买卖需求;也就是说,获得激励的人需要自己完成闭环,那么一旦它加入激励,就不在乎当初的真正需求了。这时刻,激励的大多数是投契者。

由于投契者刷单理论上也提供了一定的流动性,且由于整个系统的利益被平均分给介入者(剔除运营成本部门),那么只要整个系统能够维持正价值,则买卖者获得比没有激励更好的收益。

但这种利益只是激励的溢出效应,更多投契者追逐一种“收益错觉”,即早期介入者由于后面介入者的增添而获得了更高的分配。

若是一个企业、项目、产物、系统,没有缔造举世无双的价值,则不管接纳什么激励机制,都不能能带来真正的繁荣和稳固,一切都将是暂时的,总有人在补助另外一些人。

在激励机制里,只管削减不必要的激励,且保证每个激励的相容性,是一件异常难题的事情。而追求发作式激励则注定是一厢情愿,早晚溃逃的。

激励的焦点是:价值缔造过程中存在某种不确定性,用当前简直定性的成本去换取不确定性被逐渐消除的美好未来。好比供应和需求的缺口,当供应不够稳固时,需求无法入场,此时举行供应激励,或者当需求不够壮大时,供应无法投入(规模过大),从而补助一定的需求,这类激励都是有意义的。而激励的提供者应该通过供需稳固的市场价值来获得抵偿,这样才是合理的。

3. Mable Jiang VS Wayne Lin

Wayne 问 Mable:V神最近也批评了 Yield Farmer,并示意高利率“从长远来看是不能连续的”,您以为现在 DeFi 的高利率还能连续多久,投契客退却、泡沫破碎后一地鸡毛的情形会不会发生?你们会从哪些维度判断DeFi标的是否靠谱而投资?

Mable:回覆这个问题之前我先提一下题外话。我之前在Twitter和微信上同时做过的一个统计——“DeFi 的泡沫会进入那里”,Twitter 上最高票写的是 ETH,占比 36%,其次是比特币——30%,稳固币——18%,“留在DeFi”占比 16%。而在微信的统计效果是,稳固币高达 41%,ETH 和“留在DeFi”的占比划分是 22% 和 20%,BTC 只有 17%。

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这个投票的对比就对照有意思,能说明许多问题。人人可以自行睁开许多解读。 

虽然受访者群体一定是有偏颇,但那时我的感受,其中一点就是,海内介入统计的群体,对于赢利变现的偏好,高于历久信赖去中央化金融、比特币价值存储。

然后回到适才的问题,高利率从长远来看简直不能连续,但许多泡沫背后的钱我以为会留在生态内里,我小我私家对照认可 twitter 的谁人效果。以是一地鸡毛不至于。

前几天以太坊大涨的时刻,能够肉眼可见的看到许多 DeFi 的赢利盘就直接滚进了以太坊而不是说卖掉撤出资金。只要以太坊相对平稳康健,现在的情形就还好。有一点很焦点的是,许多挖头矿的资金现在照样对照伶俐的,后面来介入的可能是看到利率很高的吸引来的,然则他们看到挖矿收益不理想、gas 费太高、或者无常损失很大的时刻,通常都市选择撤出。

DeFi 挖矿和 1CO 热最显著的区别在于它没有私募锁仓,人人都是随时收支。固然,即使是在资源流动性很容易的前提下,击鼓传花照样击鼓传花,本质上一定会有受害的群体。说远一点,不只是说流动性挖矿,而是区块链作为一个融资工具的这个话题。现在随着 Uniswap 上打新的模式越来越普遍,像适才说的,相比于之前的 1CO,有一个显著差别是人人会发现“发币——拉——卖”的这个周期变得越来越短,许多介入投契的人资金回笼(或者亏损)的速率是异常快的。

不能否认已经有一些归零的,好比一些 DeFi 挖矿项目的纯分叉(名字就不说了)然则管理员私钥没有销毁,跑路了的,但这个是在任何较热的市场环境下都无法制止的。

每个投资者照样应该自己做好自己赔率的风险评估,来分配若干介入流动性挖矿、若干介入 IDO 打新,等等。

我们自己投资的话,会认真考察一个机制的设计是否激励了系统里应该激励的部门(好比 balancer 的目的就是为了激励 lp 进来,激励和效果是响应匹配的),照样这些激励/补助错误地造成了虚伪的繁荣。一个好的流动性挖矿机制设计应该是能够更好地辅助项目冷启动,能够吸引历久能在生态里提供价值的介入者的。另外很主要的一点就是会思量 DeFi 的可组合性风险,差别合约交互形成的叠加风险。

我自己最近看的,好比出来的一些改良的自动做市商的设计,简直利用了其余协议异常有用地增添了深度和削减了滑点,然则随之而来的风险是引入外部借贷池流动性的风险、短时整理的风险,等等。或者有些 DEX 有类似 BancorV2 的设计,引入了外部预言机,使得做市在一定的价钱范围内曲线变平滑、无常损失理论上被消除、做市商的资金利用率大大提高,那就要思量到套利者 front running 攻击的风险。我以为这些探索都异常好,只是需要注意到福兮祸所依,祸兮福所伏。

Mable 问 Wayne:实在投契在金融市场是再正常不外的行为,Yield Farming 不仅辅助一些早期 DeFi 项目完成了冷启动,也为“早鸟 Farmer”带来了伟大的财富效应。反观中央化的加密买卖市场,由于存在不透明和中央化等问题,实在更容易发生“被割”的案例,那您认投资者应该若何挑选靠谱的投资标的呢? 

Wayne:我觉的无论中央化标的物与否,照样关注1. 项目/产物底层逻辑;2. 你的投资计谋/评估能力。 

针对 yield farming 一类的,上面也有先生剖析过我很认同。我们投资项目的时刻要知道我们投资的是什么,是 IUO 的 PND 进场投契收益。照样好比一个 DeFi 项目未来 token 使用起来的价值。若是是后者投资,那么好比项目的代码原创性,协议 robustness 等一直到 market entry 以及整体市场开拓计谋以及团队质量 & 款式都市很主要。 

DeFi 的想象空间简直相当大,不外希望人人都能够往稍微远一点的未来看,finance涵盖的细分领域许多,以我们小我私家作为照料的 Injecgive Protocol 来说,作为一个希望能引入传统金融资金和买卖量的 layer-2 衍生品 DEX。那么我们就会往所谓的”币圈“和”DeFi“圈外寻找那些可以给加密资产领域扩容的器械。

好比我们现在举行中的 IDEA 衍生品设计创意大赛,已经确认了 MIT,哥伦比亚,芝加哥大学,杜克,斯坦佛,等等等高校的介入,那么这样的 outreach,是可以让我们看到增量价值的(逃离零和),也是很好的投资标的。

4. David Lei VS Constance

Constance 问 David:据统计,5 月到 6 月,DEX 的买卖量大涨 70%,用户数却下降了,同时最近以太坊的买卖费破新高,而且还在不停地被 DeFi 推高,一些声音以为这波热潮带来了撸羊毛的,真用户却反而削减了,而且项目都在抢统一拨人,很可能是零和博弈,您怎么看?ForTube 也刚刚启动了流动挖矿,你们对市场有什么预期? 

David:若是我们只看 6 月份的数据,确实会得出 DeFi 只是虚胖的结论。然则,若是加上整个七月份的数据:

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从用户数上来看,正是从六月尾最先,Uniswap 的用户数最先发作式增添,从 3900 左右增添到了最高 13865,现在的数据为 24 小时用户数 12583,带来了 84,99 万美元的买卖量,这一数据已经完爆诸多二线买卖所。 

以是,我们用数据语言,DeFi 显著在近一个月内获得了增量用户,已经脱离了零和博弈的阶段,进入了增历久。至于后面会生长到若干用户,ForTube 最近刚刚团结 Nova 研究院公布了一个展望值,我们预计在今年底,DeFi 的锁仓量将到达 150 亿美元。

详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

说到 ForTube 刚刚启动的流动性挖矿,我们接纳了天真的挖矿模式,本次 ForTube 收益挖矿分为“风、林、火、山”四轮,每轮一周,凭据产物数据和市场转变,动态调整 ForTube 协议当中的资产池。 

例如,当前举行的“风”轮,就支持 HBTC、USDT 和 BUSD 的存币挖矿。本轮挖矿启动以后,我这里给人人提供最新的数据:

详解流动性挖矿—暴富之路 or DeFi岐途

本轮 ForTube 的流动性挖矿,从以太坊区块 10591168(北京时间 8 月 4 日 12:36)最先,停止现在,ForTube 的锁仓资产到达了 896 万美元,而且还在连续增添,用户的回响现在也异常起劲。 

以是结论是:第一,DeFi 已经脱离零和博弈阶段,正在做大市场蛋糕。第二,我小我私家对市场远景历久看好,而且会和团队一起起劲为用户做好服务。

David 问 Constance:FTX 的 CEO SBF 不久前发推说“DeFi 的火热泡沫可能会破碎,留下一个令人尴尬的杂乱局势,然则也可能标志着真正的去中央化金融的最先。最近 FTX 也公布了 DEX 进军 DeFi,那你们以为泡沫会怎么破碎?真正的去中央化金融应该从那里最先?

Constance:实在 SBF 想表达的意思是任何项目的终极目的应该是去确立一小我私家们真正想用的能够解决用户需求的产物,而不是一个仅仅给用户款项奖励去刺激他们使用的产物。然而,现在市面上许多 DeFi 产物更多的是去靠款项激励用户使用。假设这些产物能够在短时间内通过款项刺激获取足够多客户,并最终形成一个康健的闭环,那么他们有活下去的可能。

否则当流动性挖矿不能发生高额受益同时产物无法解决用户真正需求的时刻,这个泡沫则有可能破灭。

现在DeFi的火热存在几点隐患:1. 智能合约的平安性问题;2. 对 DeFi 的现实需求是否真实存在;3. 对于 DEX 自己的需求是否可以连续。

我们进军 DEX,也是看到了 DeFi 生态中的一些历久存在的并需要被解决的痛点。DEX 现在的高昂买卖成本、冗长确认时间、以及要害信息节点的伪去中央化导致了 DEX 到现在为止都无法大规模普及,也无法给予用户优越的体验。这些问题实在也导致了 DEX 的流动性差,进而用户买卖量少,以此恶性循环。

这次我们推出 Serum 就是要将这些问题一并解决,给用户推出一个有着中央化买卖所体验的完全去中央化买卖所,并提供壮大的流动性。Serum 将异常专注于在区块链上提供中央限价订单簿的完整体验:具有 CEX 的吞吐量和资金效率,以及 DEX 的最小信托度需求。

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